HIGHLIGHTS
• Las tasas de los bonos de países desarrollados continúan mostrando alzas ante una perspectiva de inflación persistente de la mano de revisiones al alza en las tasas “terminales”. Se espera una suba de 75 pbs por parte de la Reserva Federal esta semana e indicios de subas adicionales para los próximos meses.
• Los mercados de riesgo vieron una fuerte corrección ante tasas más altas y advertencias de empresas de menores ganancias y menor visibilidad en un entorno de alta inflación y menor actividad.
• En Argentina, el BCRA recompone reservas a costa de una mayor emisión y aumento de restricciones. La inflación de agosto mostró una imprevista aceleración y el BCRA respondió con una agresiva suba de tasas, así como un incremento del ritmo de depreciación del Tipo de cambio oficial.
• Los bonos duales, los más demandados de la semana.
En EEUU, los rendimientos de los bonos a 10 años subieron 26 pbs en la semana a 3.60%, superando los niveles de junio, y llegando a niveles no vistos desde 2011, después del impacto del reporte del empleo que llevó a afirmar el panorama de tasas de interés esbozado por Powell en la reunión de Jackson Hole donde advirtió que la lucha contra la inflación tendrá consecuencias duras para la economía americana.
Ahora se descuenta que la Fed suba las tasas 75 pbs, pero podría darse una suba de 100 pbs también, como hizo hoy el Banco Central de Suecia, sorprendiendo al mercado. Y además se descuenta que habrá subas adicionales, hasta llevar a la tasa de fondos federales a niveles en torno a 4.25% o 4.5%. El bono del Tesoro a dos años subió en la semana también más de 20 pbs llegando a tocar hoy 3.98%, un nivel que no veía desde 2007, acentuando la inversión de la curva de rendimientos que tiende a indicar el riesgo de caer en recesión.
Además, se preveé que las tasas se mantengan elevadas por un tiempo prolongado. Dos meses atrás se pensaba que podría haber bajas de tasas ya para marzo 2023, ahora no se prevé que ello ocurra hasta el cuarto trimestre del año próximo.
Informe completo: Click Aquí