Resumen de la semana
Culminando el primer mes de 2021, el tipo de cambio BCRA A3500 subió poco más de 75 centavos y en el mes el registró una suba de 3.89% que equivale a una tasa anualizada de 45.80%. Los dólares financieros continuaron las subas y cierran el mes de enero en valores de $147.88 (MEP) y $150.52 (CCL), y acumulan subas de 5.64% y 7.31% desde el comienzo del año. La tasa de futuros se sigue comprimiendo hasta valores cercanos a las expectativas de devaluación.
Pareciera que el mercado descuenta que no habría una depreciación discreta del tipo de cambio y eso es visible en el mercado de futuros, mientras que en octubre-noviembre 2020 se observaron niveles de interés abierto cercanos a los 6 mil millones de dólares, en diciembre y enero se mantiene en torno a los 4.350 millones. Claramente habría una disminución de posiciones especulativas y se mantienen las posiciones de cobertura.
La curva de tasas implícitas se continúa comprimiendo y actualmente opera en un rango de 51% – 58.6% con una pendiente positiva. La semana pasada las tasas bajaron 213 pp. en promedio y los futuros $0.90. Si bien se mantienen en valores por encima de la inflación estimada para 2021, el costo de la cobertura para importadores y demás actores que necesiten tomar cobertura ha bajado sustancialmente en los últimos meses.
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