HIGHLIGHTS
- En el mundo desarrollado, las preocupaciones inflacionarias no ceden. Un dato por encima de lo previsto en el Reino Unido refuerza previsiones de una nueva suba de tasas (al 5%) y empuja al alza los rendimientos de la deuda desarrollada.
- En el mundo emergente, la economía china creció por encima de lo previsto, alentando los commodities.
- En Argentina, Massa logró que el FMI accediera a recalibrar las metas del programa por el impacto de la sequía.
- La inflación de marzo sorprendió fuertemente al alza, al registrar un incremento de 7.7% en marzo. El BCRA acelera la depreciación de la moneda, a un ritmo de 7.6% mensual, apenas por debajo de la inflación, en tanto se espera la decisión del BCRA en materia de tasas donde podría verse una nueva suba.
- La UBA dio un dictamen favorable a la operación de canje y venta de deuda.
- El Tesoro realiza hoy su primera licitación del mes buscando renovar $ 189.000 millones que vencen esta semana.
En la última semana, las preocupaciones por la inflación volvieron a recuperar cierto terreno. Si bien
en EEUU el índice total creció sólo 0.1% en marzo y un 5% en el último año, la inflación núcleo, que
excluye los ítems más volátiles de energía y alimentos, subió un 0.4% en el mes y 5.6% en los últimos
doce meses, dejando traslucir cierta inquietud en cuanto a la tendencia. Por otra parte, en el Reino
Unido la inflación salió por encima de lo previsto, 0.8% en el mes cuando se esperaba un 0.5% y
excede el 10% en términos interanuales. En tanto, la inflación núcleo subió 0.9% en el mes, cuando
se preveía un 0.6%, y avanza 6.2% en términos interanuales. Cabe destacarse que en Europa el impacto de los elevados precios de la energía vistos en el último año fue mayor y más duradero que en EEUU y el Reino Unido enfrenta situaciones particulares después del Brexit. De todas maneras, la
cuestión es que el mundo desarrollado aparentemente se mantendrá con niveles de inflación más
elevados de lo previsto por más tiempo del esperado. Por lo cual los Bancos Centrales no pueden
relajar su instancia monetaria. Ahora se prevé que el Banco de Inglaterra suba las tasas a 5% en su
próxima reunión después de este dato. Y si bien cada país y región tiene sus particularidades, tiende
a verse un efecto contagio en las reacciones de los mercados de renta fija. En la última semana, tanto en el Reino Unido como en EEUU se vio una suba de 20 pbs en los rendimientos de la deuda a 10 años mientras que Europa tendió a ver subas del orden de 12 a 15 pbs en la semana. Por otra parte, la parte más corta de la curva de rendimientos americana, que se considera un indicador de la expectativa de las tasas de referencia, subió 30 pbs en la semana a niveles de 4.26% actualmente, alejándose de los niveles testeados durante el episodio de stress en ciertos bancos regionales americanos.
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