HIGHLIGHTS
- En EEUU, la Fed dejó sin cambios las tasas de referencia tal como se esperaba y mostró su “dot plot” actualizado, con proyecciones de tasas levemente más elevadas para los próximos años, por un mayor crecimiento esperado.
- En Argentina, los mercados financieros continúan en modo rally, con el riesgo país ubicándose por debajo de los 1450 pbs, el mejor momento desde la reestructuración de la deuda. S&P subió la calificación de la deuda de CCC- a CCC después de canje de deuda que despejó los vencimientos del año y el Tesoro llevó a cabo esta semana una nueva licitación para renovar los vencimientos restantes de marzo, colocando por primera vez desde la nueva gestión un título a tasa fija, las Lecap. El BCRA sigue acumulando reservas aunque a un ritmo menor, aún así ya suma USD 2.439 millones en lo que va de marzo y USD 10.931 millones desde la devaluación. Los Bopreales continúan ganando volumen en mercado secundario mientras que la colocación de la última serie, Bopreal II, logró sólo USD 89 millones en esta semana, su cuarta licitación, alcanzando sólo 32% del monto máximo de emisión.
En EEUU, la reunión del Comité de Política Monetaria que se llevó a cabo en la semana dejó sin cambios las tasas de referencia, tal como se esperaba, pero dio a conocer el “dot plot” actualizado de expectativas de tasas, y crecimiento, donde se vio que se mantiene la expectativa de tres recortes de tasas este año para dejar la tasa de referencia en 4.75% a fin de año, pero la tasa estimada para fines de 2025 subió de 3.75% a 4% y a fines de 2026 de 3 a 3.25%, es decir la Fed ve tasa más altas de mediano plazo que hace unos meses. Y no porque haya cambiado demasiado la expectativa de inflación, apenas cambió la expectativa de 2.6% para este año y 2.2% para el próximo, sino que avizora un mayor crecimiento, pasando de 1.4% a 2.1% para 2024 y por encima del 2% para 2025 y 2026 cuando antes esperaba 1.8% y 1.9%. Este tema impulsó al alza a los mercados accionarios que se encuentran en niveles cercanos a máximos. En la semana el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se redujo 11 pbs a 4.21% mientras que el bono a 2 años bajó 13 pbs a 4.63%.
En tanto, los mercados accionarios americanos volvieron a tocar máximos en la semana, con una suba de 2.5% para el S&P500 y de 3% para el Nasdaq.
En cuanto a los mercados emergentes, tuvieron un desempeño por debajo de los mercados desarrollados, ya que las acciones subieron un 0.1% de acuerdo al etf EEM que replica el índice de mercados emergentes de MSCI, mientras que la deuda emergente también tuvo un mejor comportamiento ante la baja en el yield de la deuda libre de riesgo y subió un 1.7% de acuerdo el etf EMB.
Argentina
Sigue el rally en deuda argentina
En la última semana, S&P mejoró la calificación de la deuda argentina, pasando de CCC- a CCC, cuestión que sumada al buen clima internacional contribuyó a continuar viendo una reducción del riesgo país argentino a niveles mínimos desde octubre 2020, cerrando la semana por debajo de los 1450 pbs. De continuar a este ritmo, llevando las cuentas fiscales al orden, no sería descabellado imaginar un riesgo país en torno a los 800 pbs hacia fin de año.
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