A partir de esta semana compartiremos un informe periódico elaborado por el Dpto de Research y Estrategia de INVIU, con información reelvantes sobre los Mercados.
Estos informes abordan por un lado el contexto y actualidad del mercado Argentino y por otro el de EEUU y Global, a fin de aportar al proceso de toma de mejores decisiones de inversión de nuestros clientes.
A continuación les ofrecemos un extracto de cada uno de los documentos y un link para su visualización en forma completa.
Argentina
¿Cómo se ajustaron las tasas luego de la licitación del Tesoro?
En la licitación realizada el día de ayer (29 Ago 2024), la Secretaría de Finanzas recibió ofertas que excedieron los vencimientos programados. Con un total de vencimientos de $3,61 billones (correspondientes a los títulos S30G4 y TDG24), se recibieron propuestas por $4,84 billones, adjudicándose finalmente $4,47 billones. El monto excedente sobre los vencimientos será depositado en la cuenta del Tesoro Nacional en el Banco Central de la República Argentina. Cabe destacar que en el mes de septiembre se enfrentarán vencimientos por $14 billones por lo que parte del excedente de fondos de esta licitación podrían servir como resguardo de cara a los vencimientos del próximo mes.
En cuanto a la adjudicación, se colocaron diversos instrumentos de deuda: $1,55 billones en la LECAP ($S11N4) a una tasa de 3,75%, $0,64 billones en la $S28F5 a una tasa de 3,78%, $0,92 billones en la $S30J5 a una tasa de 3,90%, y $1,06 billones en la $S29G5 a una tasa de 3,88%, siendo esta la primera ocasión en que se adjudica un instrumento a tasa fija con un plazo superior a un año. Adicionalmente, se colocaron $0,30 billones en $TZXD6 con una TIR de CER+8,14%, mientras que los otros títulos ofrecidos quedaron desiertos. […]
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EEUU y Global
Mirando hacia afuera de EE.UU.
Mucho se ha hablado sobre la gran concentración de rendimientos del S&P500 en las “Siete Magníficas”, o la inclinación extrema que lleva teniendo el mercado global hacia los activos alocados en los Estados Unidos, de hecho, es un tema recurrente de debate en la comunidad inversora, pero… ¿Cuánto es demasiado?, ¿Es momento de pensar en diversificar las carteras para sacarle peso a la concentración del mercado y aprovechar contextos favorables a nivel global? Antes de dar respuesta a estas preguntas, es importante ver la magnitud de la situación actual. En la última década, la concentración del mercado de valores estadounidense, medida por la ponderación de las 10 principales acciones, se duplicó, pasando del 14% al 35.5% y tiene una relación precio beneficio a futuro de 30,9 veces, en comparación con 17,4 veces para el resto del índice. Esto refleja que un número reducido de acciones ha tenido un impacto muy importante en el rendimiento total del mercado. Por ejemplo, la apreciación de las 7 magnificas fue responsable de más de la mitad del aumento del 26.3% del S&P 500 en 2023. En lo que va de este año, han superado al mercado en conjunto, registrando un incremento aproximado del 30.74%, frente al 5% del resto de las compañías, gracias al papel destacado de la inteligencia artificial y al robusto crecimiento de sus ganancias.
Ante este punto, es válido recortar una de las conclusiones que dejó la época de balances que está por terminar. El 95% de las empresas incluidas en el S&P500 presentó ganancias por encima de las expectativas y el 60% informó ingresos superiores a los esperado. Haciendo doble click en las tecnológicas, quedó muy claro el requerimiento del mercado de cuantificar las inversiones que se realizan en Inteligencia Artificial y cómo se demanda de forma casi obligatoria los resultados tangibles en esta área, cualquier resultado por debajo de las expectativas castigó fuertemente las cotizaciones. Las expectativas elevadas y el posicionamiento concentrado crean un listón muy alto que los M7 deben superar, y más cuando los mercados tienden a sobrevalorar las implicaciones a corto plazo de las tecnologías transformadoras y subestimar las de largo plazo, lo que puede llevar a correcciones del mercado si la paciencia no es una virtud.
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