HIGHLIGHTS
• La tasa americana a 10 años sigue oscilando en torno al nivel clave de 4% y con ello la volatilidad de los activos de riesgo se mantiene, ahora atenta a la temporada de balances.
• El “World Economic Outlook” que publicó el FMI en los últimos días volvió a revisar hacia
abajo el crecimiento global, especialmente en Europa, y ve un 34% del PBI global en países en
recesión. A la vez advierte contra políticas fiscales generosas como las que se vieron en la
pandemia en un entorno de mayores déficits y deuda.
• En Argentina, el riesgo país se mantiene por encima de 2800 pbs, volviendo a niveles cercanos
a los vistos en julio.
• El BCRA volvió a comprar dólares después de varias sesiones de venta. El ritmo de devaluación
del tipo de cambio oficial se mantiene en torno al 75% de TNA.
• Los activos en pesos vuelven a sufrir en curvas CER y dólar link con vencimientos después de
las elecciones. Algunos rescates de fondos podrían estar detrás de estos movimientos.
• La inflación de septiembre salió por debajo de lo previsto, sin embargo los indicadores de alta
frecuencia apuntan a un ligero repunte en octubre.
• Se esperan novedades respecto del canje de Arcor. La baja de precio del título en la última
semana cambia el atractivo de la oferta e indicaría que la empresa tal vez deba mejorar la
propuesta para lograr la participación deseada.
En EEUU, la inflación aumentó un 0.2% en el mes de septiembre y ello lleva a un acumulado de 8.2%
en el último año. El dato estuvo levemente por encima de lo previsto. Por tanto se mantiene la expectativa de una nueva suba de 75 pbs por parte de la Reserva federal en noviembre, a lo cual le
seguiría una suba de 50 pbs en diciembre de acuerdo a las expectativas de mercado. El bono a 2 años
del Tesoro ya rinde 4.43%, anticipando lo que por el momento sería la tasa “terminal” del ciclo de suba de tasas más breve e intenso de la historia reciente. Por el momento, el foco del mercado pasa
a ocuparse de los reportes de balances de las empresas para intentar deducir hasta qué punto la
desaceleración económica y la inflación les está impactando.
Otro tema a monitorear son las expectativas de inflación que venían moderándose desde abril de
acuerdo a los breakevens de los bonos a 5 años y que desde principios de septiembre han tendido a
repuntar.
Por otra parte, se conoció la semana pasada el World Economic Outlook que de forma semestral
publica el FMI, el cual proyecta una revisión a la baja en el crecimiento global. Según los pronósticos,
el crecimiento mundial se desacelerará de 6,0% en 2021 a 3,2% en 2022 y 2,7% en 2023, recortando
medio punto al crecimiento del año próximo. La zona más afectada es Europa que ve una baja de 1.2% a 0.5%, descontando que Alemania e Italia caigan en recesión. Exceptuando la crisis financiera mundial y la fase aguda de la pandemia de COVID-19, este es el perfil de crecimiento más flojo desde 2001. La crisis del costo de vida, el endurecimiento de las condiciones financieras en la mayoría de las regiones, la invasión rusa de Ucrania y la persistencia de la pandemia de COVID-19 inciden notablemente en las perspectivas.
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