CANJE DE DEUDA LEY NY. CONTRAPROPUESTA DE LOS ACREEDORES.
El martes pasado se conoció el detalle de la contrapropuesta de los acreedores al canje de deuda ley internacional después de conocerse el rechazo de gran parte de los mismos, excepto por el fondo Greylock Capital de Hans Humes, que ya aceptó la oferta y se fue del Comité de Acreedores de Argentina.
Respecto de la nueva propuesta que presentaron se destaca que los términos económicos no distan demasiado de los de la propuesta oficial, se utilizan los mismos 5 bonos sólo que con cupones algo mayores (3.4%en promedio respecto de una solicitud anterior de 3.64% y de una propuesta de 3.04% de Argentina), y aceptan ahora las quitas de capital para los bonos 2030, 2035 y 2046 de 3%. En el tiempo, la diferencia en términos de los flujos son de USD 2.000 en los próximos 20 años, es decir, una diferencia marginal.
El valor presente de la oferta promedio de los acreedores descontado al 10% es de USD 56 respecto de una propuesta con un Valor Presente Neto de USD 53.5 por parte de la Argentina, con lo cual las diferencias se han reducido significativamente.
Las principales rispideces vienen por el lado legal. Y si bien los acreedores ahora aceptarían que los bonos del canje reciban nuevos bonos con contrato 2005 y que los Globales se canjeen por bonos contrato 2016, proponen algunas modificaciones y restricciones para proteger al inversor.
Los acreedores buscan las siguientes modificaciones:
• Restricción al uso de la “re-designación” tanto en el contrato 2005 como en el 2016 y los términos de los nuevos bonos
• Restricción al uso del “Agreggation”, es decir, la suma de series a fin de lograr mayorías
• Que se agreguen algunos puntos como “temas reservados”, como ser el lugar de pago, la cláusula “RUFO” (derechos sobre mejoras futuras por 5 años), la restricción sobre la “redesignación”, la restricción sobre el uso de la “Agregación” de series de un solo miembro, y los procedimientos sobre aceleración y umbrales.
• Que se modifique la condición de mínima participación para reflejar las preocupaciones
de los inversores.
Leer el informe commpleto: Click Aquí > ARG – Informe Semanal de Renta Fija – 27 Jul 2020