Inflación: Buenas noticias en general
Esta semana se publicó el reporte con los datos de inflación en los Estados Unidos correspondiente
al mes de agosto. En general, el print fue en línea con lo esperado exceptuando la inflación núcleo.
Por un lado, el índice general avanzó un 0,2% en el mes y la interanual viajó al 2,5%, desde el 2,9% de
julio, marcando mínimos de tres años. Mientras tanto la inflación núcleo reportó un incremento
del 0,3% mensual, levemente por encima del 0,2% del consenso. Si bien inesperada y
recalcando las características de un proceso inflacionario complejo de eliminar, el número de todos
modos no inhabilita a la Reserva Federal a comenzar el ciclo de flexibilización la próxima semana.
Sí, de todos modos, puede poner sobre la mesa la sugerencia de cierta calma en las expectativas de
reducción que parecen aún no ser plasmadas ya que la narrativa actual reinante es la preocupación
por la recesión.
En detalle, la inflación headline fue del 0,19% m/m en agosto, más alta que en los meses anteriores
+0,15% en julio, -0,06% en junio. Los componente volátiles siguen jugando un rol fundamental, con
los precios de la energía cayendo un 0,78% m/m y con un mes de septiembre que inició favorable en
el mismo sentido. El rubro de alimentos registró una variación del 0,12% m/m, similar a los registros
de meses anteriores.
Los bienes básicos, los actores más constantes en la deflación, mostraron un print negativo de 0,17% m/m en agosto, aunque la tendencia dejó de profundizarse este mes. Creemos que el sector manufacturero puede seguir enfrentando problemas en la medida que la demanda ya no responda a nuevos aumentos de precio en algunos sectores por lo que podrían comenzar a relegar márgenes en
sectores como pueden ser autos usados y bienes de educación y comunicación que más han profundizado las caídas de precios. De todas
maneras, creemos importante atender la desmejora constante en las cadenas de suministro, sobre
todo en lo referente a los costos de flete, que pueda poner presión inesperada sobre los bienes.
Del otro lado del panorama, la inflación subyacente fue quien dió de qué hablar marcando el registro
más alto desde abril. A nivel interanual la core se mantuvo esencialmente estable en 3,20%.
El principal responsable de estos números ha sido, como era de esperar, el índice shelter que
empujó a los servicios a aumentar un 0,41% m/m en agosto (vs 0,31% en julio y 0,13% m/m en
junio). No obstante, los incrementos en los servicios de transporte también traccionaron gracias a
las subas en las tarifas aéreas con su mayor aumento mensual en más de dos años.
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