HIGHLIGHTS
• El mercado empieza a creer en un acuerdo con el FMI. Riesgo país en fuerte baja.
• Acuerdo con el FMI. No tan cercano, pero que se confirme el rumbo es un punto de inflexión
• REM de noviembre muestra mayor inflación, crecimiento y devaluación
El riesgo país cayó más de 130 pbs en la semana a 1747 pbs al 6 de diciembre, volviendo a los niveles previos a las elecciones legislativas después de llegar a superar los 1900 pbs la semana pasada. Un viaje a Washington del equipo técnico sirvió para despejar algunas dudas del curso a seguir. El directorio del FMI discutirá el Stand By agreement de 2018 el 22 de diciembre. Si bien las negociaciones creemos que no serán tan rápidas y el FMI buscará que haya consenso político en la aceptación del acuerdo, la discusión actual al menos parece alejar el escenario disruptivo.De esta manera, la deuda argentina tuvo una fuerte recuperación desde niveles muy deprimidos, mostrando un avance de más de casi 8% en la semana para los títulos con ley internacional y casi 7% para los títulos bajo ley local.
Esta fuerte recuperación se da en un contexto de muy elevada volatilidad por la incertidumbre de la nueva variante de covid, aunque ayer el mercado pareció reducir sus temores al respecto, y por el cambio de tono de la Fed respecto del “tapering” y la inflación. Recordemos que la semana pasada, la Fed dejó de considerar “transitoria” a la inflación, con lo cual Powell comentaba que el proceso de reducción de estímulos monetarios (el llamado “tapering”) podría acelerarse, cuestión que empezó a afectar a los activos de renta fija a nivel global. Según las estimaciones, la Fed terminaría en marzo con el “tapering”, y podrían llegar a verse hasta dos subas de tasas en 2022.
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